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宝泰隆:循环经济的开拓者

发布时间:2011-02-18    研究机构:爱建证券

投资要点:

1. 煤化工循环经济产业链优势

从经济效益来看,产业链改变了粗放的焦化生产方式,充分利用生产过程中的副产品进行精深加工,极大提升了煤炭资源价值;通过对以前向天排放的焦炉煤气的回收利用生产甲醇,极大降低了甲醇的生产成本,有效提高了甲醇的市场竞争能力。

2. 产品生产成本低,较强抵御市场波动风险的优势

受益于循环经济产业链,公司生产甲醇由炼焦副产品焦炉煤气提供原料、干熄焦余热发电厂提供电力,每吨生产成本显著低于同类企业,毛利率较高,可抵御市场波动所带来的风险。

3. 丰富的原料资源优势

公司所在地七台河市焦煤资源丰富、品质优良,是我国重要的主焦煤生产基地和东北地区最大的无烟煤生产基地。七台河煤田累计探明地质储量20.5亿吨,预测地质储量26.00亿吨,煤炭资源丰富。

4. 稳定的产品销售和原料供应渠道优势

公司积极向产业链下游钢厂和上游煤矿拓展,进行“钢焦联合”和“煤焦联合”,增强抗风险能力,形成稳定的产品销售和原料供应渠道,能够有效缓解市场波动对产品销售和原材料采购造成的影响,提高公司产能利用率和产销率,保证公司的盈利能力和持续发展能力。

风险提示:

1. 产品价格波动的风险

2.对重要原材料过度依赖的风险

3.客户过于集中和单一大客户的风险

盈利预测及估值:

我们选取了一些同行业上市公司进行参考对比分析,采用相对估值法对公司进行盈利预测和估值。考虑整个行业发展前景、公司在行业中所处地位以及公司未来发展前景,给予公司2011年20-25倍的动态市盈率,对应的合理估值区间为18.2-22.75元,建议询价区间为16.55-20.68元。

申请时请注明股票名称